カテゴリー別アーカイブ: 原理原則

相場の格言、信じていますか?

2017.07.26
prof_okumura

From:奥村尚
東京のオフィスより、、、

おはようございます。

奥村です。

日本証券業協会のHPに、格言集が掲載されています。

この中に、
もうはまだなり、まだはもうなり
という名言があります。

まだ下がるのではないかと思っても、もうこれが底ではないか、
(1)だからよーく考えよ

とも解釈できますし、

まだ下がると思ってトレードを控えていても、
もう底である事も多く、結局乗り遅れて
うまく立ち回ることができない、
(2)まぁ相場はそんなものだよ、

とも解釈できます。

(1)を意識できたとして、よーく考えてもわからないので、
下がると怖いのでとりあえず相場を控えてみて、
乗り遅れて結局(2)になる、という解釈もできますね。

常に相場は下がったり上がったりの連続なので、
誰だって下げは怖い。

今の日本の相場は、今後上げるのか?下げるのか?

それが問題なわけですから、考えてみましょう。

まず、今上げる要素は日本企業の決算。

それは、今週末くらいから、かなり明確になってきます。

1Q(第一四半期)の成績が明らかになるからです。

また、円安期待も挙げられます。
これは、具体的に数値で(どの程度の円安までいく期待があるか)
示すことができます。

そして、今下げる要素はセンチメントでしょう。

政局の行き詰まり感(日米共にですね)、円高への嫌気、
アジアの地理的リスクなどでしょう。
これは、数値化しづらいものです。

いくらでも要素はありますが、
こんなところが代表的なものです。

上げ下げを要素ごとに考え、
その要素の重要性を読むことで、
この先の相場をなんとなく方向づけることができるでしょう。

まず、上げる要素としての円安と下げる要素としての円高は、
ネッティングすることができます。

どちらが支配的であるかを、差し引きけば決着です。

この先半年で考えるならば、円安方向に進む力が強い事は明白です。
日米金利差が拡大するからです。

他の要素はどうでしょう?

決算は、おそらく、良い方向でしょう。

ということは、上げる要素は少なくとも
結構なポジティブさをもっていることが、
わかってきます。

では、あとは、センチメントとの綱引きですね?

みなさんはどちらが強いとお考えでしょう?
センチメントは、気持ちの問題ですから、
アッという間に切り替わって転換する可能性もありますし、
そもそも、数値化しづらいですね。

僕は、上げる要素が強いと見ます。

このように、なんとなく上がるか下がるかを考えずに、
要素に分ける事で、少しだけですが具体的に分解できると思います。

僕なら、全ての要素を数値化して自分を納得させます。

まだまだ、と思っても、もうそろそろ、、
という事もありますし、

もうそろそろと思っていてもまだまだ、ととも思えます。

しかし、それを、要素に分解してみて、
それぞれの要素を数値化してみると案外すっきりします。

では、次回をお楽しみに。

奥村尚


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知らなきゃ損! 日経平均とTOPIXの歪みを見抜く

2017.07.19
prof_okumura

From:奥村尚
東京のオフィスより、、、

おはようございます。

奥村です。

日経平均(以下NK225)は、

日経新聞社が決めた225銘柄の単純平均を、
TOPIXは東証1部上場企業の時価総額の総和を、
それぞれある時期を100として、
指数化したものです。

細かな違いはあるものの、
どちらも株式相場全体の値動きを
代表する指数として重宝されます。

この2つの指数の比をNT倍率といいますが、
この6月以降、NT倍率は急落しています。

NT倍率の計算式は、NK225/TOPIXですから、
この値が下がるという事は、

a.分子が小さくなる(NK225がTOPIXより比率的に下がる)
b.分母が大きくなる(=TOPIXがNK225より比率的に上がる)

というケースで、NT倍率の値が下がるのは式から理解できます。

グラフで確認してみましょう。

今年に入り、先週7月14日の
引け時点でTOPIXは4.6%上がりました。

NK225は2.7%上がりました。

NT倍率は1.8%下がりました。

このグラフは、一つのチャートで比較できるように、
NK225を今年1月4日のNT倍率(=12.6)で割り算しています。

もし、NT倍率が変化ない場合、
TOPIXとNK225は完全に重なるわけですね。

しかし、NK225は、どんどんTOPIXに対して下がっている。

このグラフでは為替はいれていませんが、
円安は進んでいるので、
輸出関連株を中心に相場は好調です。

半面、内需関連株は不調です。

NK225とTOPIXの構成銘柄比率が異なるので、
上がる銘柄と下がる銘柄の数次第で、
NT倍率は日々変動するわけですが、
これだけ一気に下げるのには、わけがありそうです。

TOPIXが買われて、NK225が売られるワケとは、
いったい何でしょうか?

ひとつは、歪の解消です。

もともと、NT倍率は2008年は9.5倍でした。
それが、5年間で12.5倍まで上がった経緯があります。
その反動が起きています。

NT倍率がどんどん上がってきた原理は、こうです。

NK225は、先物取引主導で価格が付きやすいのですが、
NK225が上昇する際は、
裁定買い(=現物を買い、先物を売る)が起こります。

このポジションが積もり積もると、
NK225の採用銘柄は割高になり、
TOPIXは割安になるのです。

似た理由で、
NK225連動型の投資信託の買い(=NK225採用銘柄の買い)も
理由として挙げられます。

NK225先物だけを売買する投資家も多いはずでが、
これまた、理由に挙げられます。

その反動がおきている、ということです。
この反動、つまり、NT倍率が下がる流れは、
今度も続くものと考えています。

なお、裁定買い残は、短期での勝負ポジションなので、
かならず近いうちに解消されます。

つまり、何兆円にも膨れ上がると、
短期的な下落につながることも
覚えておくとよいと思います。

ちなみに、裁定ポジションはまだまだ低い水準ですから、
その点では安心してよいでしょう。

奥村尚


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EUのアフター組?加盟国の関係性

2017.07.12
prof_okumura

From:奥村尚
東京のオフィスより、、、

おはようございます。

奥村です。

EUには、インナー6と呼ばれる盟主国があります。

EUの、いわゆるいいだしっぺで、
仏、独、伊とベネルクス3国がその6か国です。

他の22か国は、インナーに対して
アウターとはいいませんが、
アフターには違いありません。

特に英国は、最初から入ろうとしていたにもかかわらず
仏の反対があって参加できなかった経緯があります。

要するに仏英は、仲の悪い国なんです。

その割にはドーバー海峡を
トンネルでくり抜いて地続きにするなど、
大人の付き合いをしているのは
さすがの成熟さも持っています。

EUは28か国で構成されていますが、
いずれ英国が離脱するので1か国少なくなります。
しかし、EUに加盟を希望する国々はたくさんあります。

モロッコは早くからEU加盟の望んでいたし(1987加盟申請)、
トルコもEUの前身のEECと連合協定を締結し

1987年にEU加盟申請をするなど、
かなり前からEUへの加盟を望んでいました。

モロッコはアフリカ大陸であるという理由で却下され、
トルコは宗教上の嫌悪感もあって
アジアだからという表向きの理由をつけられて
加盟できずにいます(トルコはまだ却下はされていない)。

ところでトルコといえば
ギリシアと仲が悪いことで有名です。

食べ物も民族も似たようなものですが、
隣国同士だったこともあり、

歴史的にも宗教という
決定的なものが違うこともあって

御多分に漏れず戦争が多く、
やはり英仏のいがみ合いと似たものがあります。

先週から今週にかけて、トルコに滞在しました。
経済や相場の状況を自分の目で確かめたかったからです。

トルコは広大な国で、東側はISが
支配する地域と接しており
東側中心に国土全体の1/3は
テロが頻発するちょっと怖い地域です。

西側はブルガリア、ギリシアと接していて、
首都イスタンブールを中心に栄えています。

しかしサッカーの試合などは、
テロが怖いのでちょっといきづらい感じがあります。

丁度先週は、本田選手がトルコの
強豪チームに移籍するのではないかと
ニュースされましたが、

現地でもちょっとしたニュースに
なっていました(移籍話は流れたそうです)。

さて、相場の話にもふれましょう。

ギリシアやトルコは、
EU諸国の株式に比べ出遅れており、
案外割安なまま放置されています。

この半年の株式市場のパフォーマンスは上々です。
どちらの国もこの半年で15%以上、上げました。

EUの中でもスペインやイタリアは
総じて経済不安が理由で割安であったため、

その反動に加えEU自身が
盤石に見えてきた理由も手伝い
この半年はパフォーマンスは上々です。

特に5月まで一気に上げたのですが、
この2か月間は調整が続いており、
今から投資して間に合うかどうかは、
分析する価値があります。

こうした国々への投資は、
今後のユーロの強含みを予想する人には、
通貨ヘッジなしでインデックス買をいれることで
通貨と株の2重取りが期待できるでしょう。

それでは、また次回お楽しみに。

奥村尚


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選挙に無反応な市場が「教えてくれるコト」

2017.07.05
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From:奥村尚
東京のオフィスより、、、

おはようございます。

奥村です。

今回は、株価が物語る評価について
お話したいと思います。

市場がつける取引価格は、
その価格自体が示す’なにか’を
暗に物語ることがあります。

インプライド(暗に示唆する)という
言葉で重宝されています。

たとえば、現時点での価格に至る
「価格の上下具合の変動」をみて
変動率が計算できるので、

市場が揺れ動いているか
安定しているかがわかります。

これは、恐怖指数として
も知られています(VIX,ボラテリティインデックス).

また、REITの価格から最終利回りがわかるので、
そこから投資家が要求する利回りがわかります
(インプライドキャップ)。

これ以外にも、株値からわかることもあります。

たとえば政局や世界情勢です。
市場がどう読んでいたのか、ということです。

今回の都議会選で読んでみましょう。

株価は、先週も選挙後の月曜日も、
ほとんど動きませんでしたね。

都民ファーストが大勝ちし
一気に第1党に躍り出て、
自民党が大負けした
(ついでに言えば野党第1党も大負けした)

結果に、市場は動じることなく、
何事もなかったかのように平静な価格をつけました。

選挙の事前も事後もほぼ同じ価格で
落ち着いていた事を考えると、
市場はその結果に驚きはなく、
さらにいえば先週から織り込んでいた
と言えるのです。

もちろん、事後的に言えるだけです。

さらに、日経新聞社が計算している恐怖指数 (日経VI)も、
先週から今週は横ばいです。

つまり、都議会選挙の前も、あとも、
変動率は同じです。

まったく選挙なんぞ存在していなかったかのようです。

これは、昨年7月10日の参議院選挙の結果と大違いです。

昨年は、参院選の後ブレクジットなど
なかったかのように一気に上がりつづけ、
その後のトランプラリーと続きました。

どちらも、市場が事前に読んで「いなかった」
サプライズがもたらした価格上昇でした。

さて、おそらく、市場が示唆する
(日本の)政局は、このようなものでしょう。

「 国政は安定多数が望ましい。
 今はそうなっている。
 しかし、求心力が衰えてきて心配である。

 ところで都議会はボロボロに与党が負けた。
 別に驚きではない。事前に十分にわかっていた。

 その都議会の結果がもたらすのは、
 国政の解散総選挙がしばらくはなくなったということだ

(だって、今そんなことをやったら議席を減らすのだから)。」

そして、この先、
「ならば、それはそれで、安定状態が続くので良い事だ。
そうか、だったら、今経済はとてもよいので、もう少し上げにいくか

になるのだと思います。

こうした観点から相場をみるのも
おもしろいと思います。

では、また次回。

奥村尚


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精度高くトレンドを読む「測定器」とは?

2017.06.28
prof_okumura

From:奥村尚
東京のオフィスより、、、

おはようございます。

奥村です。

工学の分野で、キャリブレーションという言葉があります。

校正と訳されますが、
測定器の基準点(リファレンスポイントといいます)を
正しく調整する意味です。

一番わかりやすい例えは、
キッチンの測り、あるいは体重計です。

ゼロの位置がズレるので、それを手で0に調整してから、
モノや自分が乗って測定をする。

ゼロ点の調整を行う事で
精度よく測定できるというわけです。

ビデオカメラを買うと、
ホワイトバランスをとる機能がかならず存在しますが、
それもキャリブレーションです。

本当は、色域全てを調整する必要がありますので、
プロのグラフィックデザイナーは、
パソコンのディスプレイやプリンタも、
色を正しく表現するために、

カラーメーターという色を測定するセンサーを
使って正しい色を測定して調整した
機器を使って作品を作ります。

相場も、キャリブレーションをとると、
圧倒的に精度よく物事をみることができます。

昔からクォンツと呼ばれてきた、
いわゆるITを使ったファイナンス分析の
領域でも使われている、技術のひとつです。

ブログの性格上、
あまり詳しく述べるスペースはありませんが、
ある市場をみて、または、ある統計数値をみて、
それだけで、為替や株式市場の8割は
動きが説明できることがあります。

そして、
案外簡単な方法でキャリブレーションを行うと、
その精度はさらに上がります。

そうすると、少なくとも一日という単位では、
恐ろしく精度高く相場を言い充てる事ができます。

実は、残念ながら、統計やある相場のデータは
事後的なデータなので、昨日の予想が
できるに過ぎないのですね。

したがって、そのままでは、
将来の相場を予想はできません。

あくまでも、昨日の市場を読むにすぎず、
今日これからおきる相場に役立てる事はできません。

しかし、キャリブレーションに似た概念で、
フィードフォワードという考えがあり、

例えて言うならトレンド分析の考えを足し加えると、
昨日までの流れを分析し本日の予想に加える、
という手法があります。

なんだかチャート分析の話に聞こえるかも知れませんが、
それらと共通点はあります。

共通なのは、トレンドを読むという点です。

異なるのは、株価を使って株価を予想する
(チャート分析)に対し、
異なる定量的な測定値を使う
(ここでいうキャリブレーション)という点です。

その他にも相違はありますが、
もうひとつ上げるとすると、
それを行うにあたっての知識とノウハウでしょうか。

出てくる結果は、人によって異なるので、
どちらが良いとは断言できませんが、
再現性が高いという点でクォンツは優れた考え方です。

なかなか、
クォンツ分野は普及していませんが、
知人が金融機関向けにやっている
先物やオプションの研修会は、

プロ相手の研修プログラムにもかかわらず、
個人で参加する人が増えてきて、
みなさん、微分だの、統計分析だの、
を駆使して研修会は大流行だそうです。

個人投資家でもそうした熱心な人がいる事に
少し驚きましたが、僕も負けないように、
新しい手法を開発中です。

8割は結果が不十分でボツになるのですが、
どうなることやら。

では次回お楽しみに。

奥村尚


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あなたの投資行動を支配するもの

2017.06.27
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From:Mr.K
自宅のトレーディングルームより、、、

おはようございます。Mr.Kです。

トレードを始めて少し期間が経つと、

多くの人が自分自身の投資行動にイライラし始めます。

「なぜ私は、ロスカットを遅らせてしまったんだ・・・」
「どうして、利益を伸ばさずに利益確定をしてしまったんだ・・・」

誰に指示をされたわけでもなく、

自分自身で“自由に”売買を判断しているはずなのに

売買が“自由にできない”もどかしさを感じ始めるのです。

そして、“自由に”決められるはずだという思い込みが、

「次回こそは正しい行動をするぞ」という意気込みを生むのですが

実際は見えない圧力になかなか勝てずに、

情けない売買行動を繰り返す負のループにハマっていきます。

諸悪の根源は、何でしょうか?

そう、あなた自身の投資行動が“自由である”と勘違いしていることですね。

実は、あなたの行動は、あるものに支配されているのです。

あなたの投資行動を支配するもの、それは、、、

・・・

【マインドセット】です。

別の言葉で言うと、

【常識】とか
【基準値】とか
【これが正しいというイメージ】とも表現できます。

例えば、

トレードと同じように

「思った通りに行動できない」

感じやすいものとしては、

・早起き
・英会話
・ダイエット

これらに挑戦して何度も同じような“敗退”を味わっている人は少なくないはずです。

思い通りに行動できないのはなぜでしょうか。

できている人とできない人の違いはなんでしょうか。

テクニックの問題でしょうか?

手法の問題でしょうか?

教え方の問題でしょうか?

いいえ、もっと根本的なことが課題だと、うすうす気づいているはずです。

「やる気の問題」

そう、やる気の問題、覚悟の問題、意識の問題です。

どうしても早く起きなければならない状況になれば、どんな人も早く起きるし、

どうしても話せるようにならなければ生きていけない状況になれば、英語は話せるようになるし、

どうしても痩せなければならない状況になれば、有無を言わさず痩せるのです

もはや、テクニックや手法の問題ではありません。

いや、ちょっと語弊がありますね。

・早く起きるためのコツ
・英語を話せるようになるための学習のコツ
・うまく痩せるコツ

は存在しますし、必要ですが、

意識が変わるのが先で、手法を使うのは後ということです。

覚悟が決まっていれば、

ある程度どんな方法でも目的を達成できますが、

覚悟が決まっていなければ、

どんなに素晴らしいテクニックを知ったところで宝の持ち腐れです。

こんなことを言うと、

「いいえ、そんなことはありません。」

「私は本気で早起きがしたいと思って、
 短眠の方法や、眠りの質を高める方法や、目覚ましの種類など、
 毎回真剣に探してきました。」

という人がいるかもしれません。

しかし、はっきり言ってナメているのです。

◯◯を実行すれば、
・時間通りに自然と目が覚める
・一切の眠気を感じずにパッチリ目が覚める
・早く起きるのがラクラク楽しくなる

そんな方法を探し求めているのではないでしょうか?

そんなもの、ないと思いますよ。

早起きを続けている人に直接聞いてみましょう。

毎日、どんな思いで起きているか
どんな感覚で毎日起きるのか
なぜ、早く起きるようになったのか

その現実を、本当にあなたは知っていますか?

◯◯すれば、ラクラク楽しく起きれちゃう!

そんなものを探して色々な方法を実行していたら、

思い通りにいかない、という風になって当然です。

それは、【思い】が間違っています

だから思い通りいかなくて当然。

では、現実にできている人は、どんな【思い】で行動しているのか?

それが大事。

それを知ることこそが大事。

そう思いませんか?

それを、【マインドセット】と呼びます。

トレードも同じです。

勝てない人、手法探しを永遠に繰り返す人というのは、

追い求めるべき方向性が(おそらく)誤っています。

ぜひ、本当に勝っている人から、現実を聞いてください

あなたの意識が変わり、一気に成功に近づきます。

GOOD TRADE!!

Mr.K

P.S.
先週からお届けしてきた
期間限定公開のマインドセット音声が
聴けるのは今週までです。

http://japan-i-school.jp/jim/mrk_simple_success5/

さらに私からの特別な案内もあります。
いますぐご確認ください。

http://japan-i-school.jp/jim/mrk_simple_success5/