年末までの株式相場を予想します

2018.10.10
prof_okumura

From:奥村尚
東京のオフィスより、、、

おはようございます。

今回は、年末の株価を予想してみます。

そのための準備として、
まず今年度のドル円レートの推移を、
日米の金利と比べて説明
してみようと思います。

下図のチャートをご覧ください。

9月をなるべく合致させるように
スケールをとっています。

1525907152381

9月の1ヶ月間の動きは
きれいに為替と金利が比例していますね。

このチャートから読み取ると、
米金利が0.1%変化すると、1.4円ほど円安になります。

小学校で習う、いわゆる比例定数ですね。

実際に9月、0.2%の利上げが決定されましたが、
市場金利も0.2%上昇し、

ドル円市場は110.96円から
113.66円(+2.7円)に上昇しました。

0.1%あたり1.4円の円安になるので、
0.2%では、その倍1.4 x 2 = 2.8円の
円安になる数式にほぼ当てはまっています。

そして、年末までのFOMCとよばれる米当局の会議で決める
金利上げ幅は0.25%になる確率が高い、とします。

(実際、米国の先物オプション市場では、
それを暗示する値決めになっています)

もし、0.25%上がると、
ドル円は1.4 x 2.5 = 3.5円ほど
円安方向に向かいます。

今のままの金利と為替の関係が
保たれている場合、

現在113.5円とすると、
年末に117円になるということです。

さて、その時に、
日系平均はいくらになるでしょう。

次に、為替と日経平均の関係を
チャートに示します。

1525907152381

この関係も、きれいに比例していますね。

そうです、この9月以降、為替と株と米金利は、
きれいに一致して上がっているのです。

9月の関係から為替と株の動きを読み取ると、
為替が0.1円の円安になると、
日経平均は60.3円ほど株高
になります。

これも、やはり比例定数です。

3.5円の円安になるなら、
その35倍株高になります。

60.3 x 35 = 2100円です。

今より2100円高くなるので、
2万6000円くらいになります。

9月の米金利、為替、日本株の関係が、
今後も保たれるとすると、
この水準まで日経平均は上がります。

しかし、9月の関係が
今後も続くとは限りませんね。

なぜなら、さっそく10月に入ってから
米金利が上昇すると、
今までと反対に米株安になってきました。

米金利は、今までも、
この先も上昇してゆくのですが、

9月までは金利の上昇と株高の関係があったのに対し、
10月に入ってから金利の上昇は
株安をもたらし始めたかもしれません。

では、なぜその流れになったのかを
理解しておく必要があります。

今回説明したような、
比例関係が使えなくなるからです。

色々な理由がありますが、
例えば11月に米国の中間選挙、
欧州のブレクジット

などが関わっているでしょう。

その行方もだんだん
明確になってくる時期です。

その展開次第では、
9月までの関係が崩れてくるでしょう。

まぁしかし、こうした
問題含みではありますが、
9月の関係がまだ存在している場合、

これから年末にかけて、
2000円くらいの上昇があってもおかしくはない、
ということになります。

話半分でも1000円ですから、良い話ですね。

今回ご紹介した方法は、
金利感応度分析
といわれる方法の入門
ですが、

金利が相場を決めるという考え方は、
ファイナンス学の基本中の基本なので、
知っておくと良いと思います。

奥村尚

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コメント

年末までの株式相場を予想します」への1件のフィードバック

  1. 村上弘憲

    +3万で、ー47万になった。値段が大刻みの銘柄は、高橋先生みたいにディトレで大きく取れる。野村証券は大型株で売りも多く、小刻みで0.1円単位だから損は少ないが上がった後、小刻みに値段が下がり大きな金を投資しても、利益がとれない。高橋先生の方が利益が大きい。だから、四季報を見て、買い銘柄情報を株ウォークやノートに書いておくといい。株ウォークは通信障害が他人に知らせるとき妨害されておこる。だから、ノートに書いておくと、インストールし直すときそれを写すといい。勘でするのもいい。いい頃合いだ。

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