株式市場のリスク分析結果

From：奥村尚
東京のオフィスより、、、

おはようございます。

株式マーケットは合理的に動いている
～リスクに対する動きの分析からわかること～

前回は、リスク分析をFXで行いました。

ポンド円、ドル円における大きなイベントにおける
リターンをバーグラフで示しましたね。

同じ分析を、今回は株式で行います。

米国株式としてNYダウ、
日本株式として日経平均をとります。

まずは、通期における推移をみてみしょう。

為替との対比も行いたいので、
期間は前回と合わせて1988.2.10 – 2020.2.10としています。

長い期間を比べると、この2つは
推移の形が明らかに異なっています。

NYダウは、現在進行形で
史上最高値を更新しています。

素晴らしいのは、見事に右上がりであり、
2008年あのリーマンショックでさえも
これだけ長期で眺めてみると、ディップ(凹)の
一つにすぎないとがわかります。

これに比べて日本は、1980年代のバブルで
4万円弱をつけたあとは下がるだけ下がり、
1万円割れも何度か経験した上でなんとか
回復の道半ば、といったところでしょう。

この期間の経済分析に関しては今回は述べません。

あくまでも、市場のリスク分析を
淡々と進めてみます。

ここで、リスク分析とは何かを補足しておきます。

金融商品を評価するにあたり、
リスクを計算する必要があります。

たとえば、日経平均が1000円のときに
100円動いたとしたら10%の変動です。

しかし、日経平均が2万円の時に
100円程度動いたとしても、
0.5%の変動にすぎません。

この変動の激しさをリスクとして、
測定するのがまず最初の一歩です。

為替の世界では、リスクの事をボラティリティ
と言い換える事がありますが、計算定義は同じです。

このリスク(もしくはボラティリティ)の大きさは、
金融商品によって大きく異なります。

数値を言ってもピンと来ないと思いますので、
バーグラフにしてみます。

単位は同じで、値を100倍にすると%になります。

測定期間は揃えています。

明らかにFXより株式の方がリスクが上ですね。

これは、値動きの変動が、
株式の方がより大きい事を示しています。

さて、株式市場の日米比較を
各イベント単位でみてみます。

1997：アジア通貨危機
1998：ロシア通貨危機
2001：同時多発テロ
2008：リーマンショック
2015：スイスフランショック
2016：ブレグジット国民投票

バーは、イベント前後の20日の平均リターンを
その当時のリスクで割っています。

これは、リスク調整後リターンというものですが、
要するに、この数値が大きい方がリターンは大きい、

と思ってください。

まず、期間全体として言えるのは、
米国株式のリターンの大きさです。

通期でのリターンは一日単位に直しても
大きく日本を上回ります。

イベントは、当時のいわゆる危機を
選定していますので、例外を除いて
株式は全て下落し、全てリターンは
マイナスになっています。

唯一の例外はブレグジット国民投票時のNYダウです。

NYダウだけ、リターンは小幅ながらプラスでした。

ちなみに、肝心の英国FTSE指数は、
同じ計算を行うと-0.26でしたから
日経平均を上回るインパクトで
英国市場は深刻に受け止めていました。

株式でも、FXと似たような事が起こっていることに気が付きます。

その危機が起こっている現場が
最も深刻な打撃を受けている、

ということです。

アジア通貨危機は、日本が当事者に近いため
日経平均が最も打撃を受けるやすく、実際に
NYよりも大きなマイナスとなっています。

ロシア通貨危機は、
日米とも最も大きなマイナスとなっていますが、
これは今回の全てのショックの中で一番
大きな影響があった事を示します。

同時多発テロは米国が一番影響を受けたのは
当然と言えば当然ですね。

スイスフランショックは、
日本はショックと言えるだけのショックを感じませんでした。

事件の場所が遠すぎてピンとこなかったのでしょう。

リーマンショックは、
ショック時は米国より(僅かながら)日本が
より大きく影響を受けた事もわかります。

こうしてみてゆくと、

株式マーケットというのは、
いろいろなリスクに出会うなかで
一つ一つのショックを合理的に解釈して
消化している事がわかります。

では、次回をお楽しみに。

奥村尚

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奥村尚

・ジャパンインベストメントスクール講師
・マーケット アナリスト
・マーケットの魔術師

20兆円もの運用資産をもつ米国大手ヘッジファンド株式投資部門スーパーバイザー、自身も日本でヘッジファンドを主宰。日本証券アナリスト協会会員。
1987年、都立大学大学院工学研究科修了（テーマは人工知能）。日興証券入社。投資工学研究所にて、数々の数理モデル開発に携わる。スタンフォード大学教授ウィリアム・F・シャープ博士（1990年ノーベル経済学賞）と投資モデル共同開発、東証株価のネット配信(世界初)なども手掛ける。
2000年 東証マザーズ上場第一号のインターネット総研で金融事業を統括。
2002年 イスラエル天才科学者とベンチャー企業設立、人工知能技術を商用化し空港に導入。
2004年以降は、金融業界とIoT業界の交点で活躍。最先端の人工知能とアナリストの相場適応力を融合させた投資モデルMRAを完成し、内外の機関投資家に提供する。この投資手法は、最低25%/年以上の収益を「MRAを使う誰にでも」もらたしている(一度も元本割れなし)。
2015年 個人投資家へMRA情報提供開始、さらに投資塾を通してお金の知識を広め、ゆたかな生活の創造に貢献している。
趣味は、オーディオの機械いじり。ワインやウィスキーをたしなむこと。スポーツも好きでスキー、スケートは自称特級(そんなものはない)、エアロビック競技を10年ほどやっている(NAC マスター男子シングル 9連覇中、2014-2016日本選手権千葉県代表)。ただし、「かなずち」であり、球技も苦手である。