From：奥村尚
東京のオフィスより、、、
おはようございます。
2月最後の１週間の相場は、
2月21日から恐怖指数(シカゴVIX)が
14.6から48.7まで急上昇、
株式相場が世界的に荒れました。
2月20日から2月末日まで、
・米株式(SP500）は12.4% 下落
・TOPIXは 9.7%下落
となりました。
一方、金(gold)は
3.3%下落で済んでいます。
さらに、上昇した資産もあります。
米国債は 3.35% 上昇
ドル円相場は3.6%の下落
(=円の3.6%の上昇)
株は世界中で大きく下げたが、
金の国際価格はそれほど下落しておらず、
米国債と円は価値を上げた、
という状況になりました。
さて、もはや一般的になった単語ですが、
ポートフォリオという言葉があります。
語源は、書類入れ、紙ばさみです。
つまり、ひとまとめになった書類が
書類入れに入っている事を指します。
資産の明細書がひとまとまりになったもの、
という語源から投資の世界では
金融商品を組み合わせたもの、
という意味として使っています。
似た意味の単語で、
『アセットアロケーション』
という言葉もあります。
アセットアロケーションは、
株式、不動産、債券、金(gold)、、、、
といった資産に対し、どれだけの割合を
投資すべきか決めるものです。
意思決定の手順はこのようになります。
アセットアロケーション
↓
ポートフォリオ
アセットアロケーション、ポートフォリオも、
投資理論の主要なテーマですが
これを一言でまとめると、分散投資です。
分散投資の優位性を示すのが
現代投資理論の基本テーマ、なのです。
今回は、もう少し分散投資を
掘り下げてみようと思います。
直感的にわかりやすい例として、
株式の銘柄分散を考えてみます.
一般的には、ひとつの銘柄だけではなく
銘柄数を分散させることになるでしょう。
また、同一銘柄でも
買う時期を分散させることで
分散効果があります。
こうした分散投資では、
リスクが分散されるのが
最大のメリットです。
たとえば、日産自動車の株だけを保有する場合、
1：日本株が下がると日産の株式も下がる
2：自動車業界の株が下がると日産の株式も下がる
という市場リスクに加えて、
3：日産独自の固有の理由で問題が起こると、日産の株も下がる
という固有リスクも抱える事になります。
これに対し、日産に加えて
トヨタの株を所有する場合、
1、2に関しては、やはり、
トヨタも下がるので分散効果が少ないが、
3に関しては、トヨタを持つことで
日産の下げをカバーできることになります。
トヨタではなく、三菱商事の株にすると、
1、2、3全ての要素で
日産をカバーできるので、
より分散効果が上がります。
では、トヨタも加え、三菱商事を加え、
あれも、これも、、、
と、どんどん会社の数を加えていくと
どうなるでしょうか。
所有株式の値動きを合計すると、
TOPIXといわれる指数に動きが
どんどん近づきます。
TOPIXは、東証1部の全銘柄が
時価総額の合計を指数化したものです。
したがって、TOPIXの指数を売買することが、
最も日本株を効率よく売買する事になります。
しかし、先週の株安の状況では結局、
どんなに株式の分散投資を行っても
株式市場全体が下がる局面では
あまり役に立たないということになります。
要するに、株式の分散投資を
いかにうまく行ったところで、
株式自体が全部下がるのだから、
株式に投資する事が失敗の原因である。
ということですね。
先ほどの例でいうと、ポートフォリオの
前段階であるアセットアロケーションで
戦略を失敗すると意味がない
ということになります。
機関投資家の多くがポートフォリオに
債券を組み入れているのは株式の損を
ある程度カバーできるからなんですね。
奥村尚
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・マーケットの魔術師
20兆円もの運用資産をもつ米国大手ヘッジファンド株式投資部門スーパーバイザー、自身も日本でヘッジファンドを主宰。日本証券アナリスト協会会員。
1987年、都立大学大学院工学研究科修了（テーマは人工知能）。日興証券入社。投資工学研究所にて、数々の数理モデル開発に携わる。スタンフォード大学教授ウィリアム・F・シャープ博士（1990年ノーベル経済学賞）と投資モデル共同開発、東証株価のネット配信(世界初)なども手掛ける。
2000年 東証マザーズ上場第一号のインターネット総研で金融事業を統括。
2002年 イスラエル天才科学者とベンチャー企業設立、人工知能技術を商用化し空港に導入。
2004年以降は、金融業界とIoT業界の交点で活躍。最先端の人工知能とアナリストの相場適応力を融合させた投資モデルMRAを完成し、内外の機関投資家に提供する。この投資手法は、最低25%/年以上の収益を「MRAを使う誰にでも」もらたしている(一度も元本割れなし)。
2015年 個人投資家へMRA情報提供開始、さらに投資塾を通してお金の知識を広め、ゆたかな生活の創造に貢献している。
趣味は、オーディオの機械いじり。ワインやウィスキーをたしなむこと。スポーツも好きでスキー、スケートは自称特級(そんなものはない)、エアロビック競技を10年ほどやっている(NAC マスター男子シングル 9連覇中、2014-2016日本選手権千葉県代表)。ただし、「かなずち」であり、球技も苦手である。
