From：奥村尚
東京のオフィスより、、、
おはようございます。
今回は少し硬い(いつもか?)話題です。
今日と明日、パウエルFRB議長の議会証言があります。
(10日下院金融サービス委員会、11日上院銀行委員会)
既に、金融政策報告書は先週(5日)に公開されているので、
議会証言はこの内容を超えるものではないはずです。
結局、議会で「金利を下げるのか？」
という質問があったとしても、
「常に適当と考える行動をとる」と答えて終わりでしょう。
とすると、おそらく、
(特に米株式)市場が勝手に利下げを期待して
上がってきた経緯がありますが、
その期待は崩れる事になります。
さて、米国金利が変わると、
例えば今までのように金利が下落していくと、
米金利に魅力がなくなるので、
資金は債券から米株式に移っていきます。
また、米金利に魅力がなくなるので、
米ドルには魅力がなくなり、他国に移っていきます。
特に円は、退避先として格好の場所です。
つまり、ドル円レートが変化するのですね。
まずは、ドル円レートの今年の推移を、
米金利と合わせてみてみましょう。
4月以降は結構密接に関係していると見て取れます。
そこで、4月以降をいくつかに分割して
関係をみていきます。
<4月1日-5月20日>
この期間は、米金利が低下する程、
円高になっていくことがよくわかります。
図中に数式を入れていますが、金利をX%、ドル円レートをYとすると、
Y=12.4X +80という関係になっていました。
<5月21日-6月22日>
この期間も米金利が低下する程、円高になっています。
しかし、傾きが少し緩やかになっています。
Y=6.32X + 95と、傾きも半減しました。
つまり、4-5月の様に、
急な円高にはなっていない事がわかりますね。
<6月22日以降>
この期間は、米金利が変化しても、
あまりドル円レートとは、
関係なくなってきているようにみえます。
関係が残っているとしても、
傾きはいっそう緩やかになっていますね。
Y=3.29X + 101.29 となっていて、
かなり平坦な傾きですね。
101.29というy切片は、
米金利が仮に0になったとしたら、
ドル円レートは101.29円になる
という簡単な推計であり、
このデータだけで見る限りは、
101.29円を超える円高になることはあるまい、
とも言えます。
この状態が、今の状況です。
以上のことから、今後米金利は低下するとしても、
ドル円はなかなかこれ以上円高にはなりづらい。
仮に円高になるにしても、
今までのように金利に反応して
一気に円高になるのではなく、
僅かな程度になるであろう
ということがわかりますね。
さらに分析をいろいろ
深める事もできますが、本日はこれまで。
では、また次回をお楽しみに。
奥村尚
P.S.
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・ジャパンインベストメントスクール講師
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・マーケットの魔術師
20兆円もの運用資産をもつ米国大手ヘッジファンド株式投資部門スーパーバイザー、自身も日本でヘッジファンドを主宰。日本証券アナリスト協会会員。
1987年、都立大学大学院工学研究科修了（テーマは人工知能）。日興証券入社。投資工学研究所にて、数々の数理モデル開発に携わる。スタンフォード大学教授ウィリアム・F・シャープ博士（1990年ノーベル経済学賞）と投資モデル共同開発、東証株価のネット配信(世界初)なども手掛ける。
2000年 東証マザーズ上場第一号のインターネット総研で金融事業を統括。
2002年 イスラエル天才科学者とベンチャー企業設立、人工知能技術を商用化し空港に導入。
2004年以降は、金融業界とIoT業界の交点で活躍。最先端の人工知能とアナリストの相場適応力を融合させた投資モデルMRAを完成し、内外の機関投資家に提供する。この投資手法は、最低25%/年以上の収益を「MRAを使う誰にでも」もらたしている(一度も元本割れなし)。
2015年 個人投資家へMRA情報提供開始、さらに投資塾を通してお金の知識を広め、ゆたかな生活の創造に貢献している。
趣味は、オーディオの機械いじり。ワインやウィスキーをたしなむこと。スポーツも好きでスキー、スケートは自称特級(そんなものはない)、エアロビック競技を10年ほどやっている(NAC マスター男子シングル 9連覇中、2014-2016日本選手権千葉県代表)。ただし、「かなずち」であり、球技も苦手である。
