From:奥村尚
東京のオフィスより、、、
「原因と結果の逆転と予言者の出現に気をつけよう」
日経平均は、先週から今週にかけて、
大きく上下しましたね。
一般ニュース番組では
オミクロン株であるとか、
中国の利下げであるとか、
下げたから後付けで理由をくっつけて
解説するニュースが多かったように思います。
もう少しマニアックな市場の解説の番組では、
市場のリスクが高まったから下落している、
という説明もされていました。
リスクが高まったということは、
つまりはボラテリティが上昇したということになります。
実は金融の実務上、
リスクとボラテリティは全く同じ意味ですが、
どうも若干の区別がされている気がします。
リアルタイム性が高いのが「ボラテリティ」で、
リアルタイム性が低いのが「リスク」、
というニュアンスで使われているフシがあります。
大きな下落が瞬時に起こったここ１週間の相場では、
ボラテリティが急上昇したから相場が大きく下落した、
という説明がしっくりくるのです。
ですが、
本当にそうであったかというとNoです。
世界中の投資家が見ていると思われるシカゴの恐怖指数は、
それほど大きく上昇はしませんでした。
そんなに投資家は恐怖を(リアルタイムでは)感じていなかったということです。
ですので、VIXを観察している投資家は、
それほど大げさに捉えないで
太っ腹で構えていられたと思います。
では、リスクはどうであったでしょうか。
簡単に計算できるので、チャートで見てみましょう。
黒で示すのがリスクです。
計算上、一定の期間を定義する必要があるので、
20日として計算し、その推移をプロットしました。
リスクが上昇すると日経平均も下がるのがよくわかると思います。
ここ1-2週間でいっても、
株価の下落が結果として市場リスクを増大させ、
それにびっくりしてさらに下落が増長された感じがあります。
つまり、ボラテリティが高くなって
株式が下落したのではなく、
株式が下落したからリスクが大きくなって、
それを見てまた株式が下がった、という循環が起きたのですね。
株式市場というのは、
市場参加者の需要と供給のみで値が付きます。
しかし、オーダーを出すのは人間ですから感情があります。
なんとなく、下げるかな、
という気持ちを持つ参加者が多くなると、
その日の市場の雰囲気が
下げたいという気持ちになって伝わり、
本当にそのようになる。
でも、そこには下がる理由などないのです。
ただし、
その下げたいという雰囲気を発火させる
きっかけとなる理由は必ずあります。
それが中国の利下げであったりするのですね。
そう考えると、きっかけとなる理由そのものは
重大でも重要でもありません。
仮に今回中国の利下げがなくったって、
市場は別の理由を探して、それをきっかけに下げたと思います。
こうした「いつ」下げたか、「どれくらい」下げたかを
言い当てることはできません。
当てたとしても、毎回毎回いろいろ予言を言った中の
1回がたまたま当たっただけであり、
毎回予言が当たるという人はいないはずです。
(もしいたとしたら、世界中の富を手中にできるでしょう)
相場は、実はシンプルなんです。
奥村尚
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・ジャパンインベストメントスクール講師
・マーケット アナリスト
・マーケットの魔術師
20兆円もの運用資産をもつ米国大手ヘッジファンド株式投資部門スーパーバイザー、自身も日本でヘッジファンドを主宰。日本証券アナリスト協会会員。
1987年、都立大学大学院工学研究科修了（テーマは人工知能）。日興証券入社。投資工学研究所にて、数々の数理モデル開発に携わる。スタンフォード大学教授ウィリアム・F・シャープ博士（1990年ノーベル経済学賞）と投資モデル共同開発、東証株価のネット配信(世界初)なども手掛ける。
2000年 東証マザーズ上場第一号のインターネット総研で金融事業を統括。
2002年 イスラエル天才科学者とベンチャー企業設立、人工知能技術を商用化し空港に導入。
2004年以降は、金融業界とIoT業界の交点で活躍。最先端の人工知能とアナリストの相場適応力を融合させた投資モデルMRAを完成し、内外の機関投資家に提供する。この投資手法は、最低25%/年以上の収益を「MRAを使う誰にでも」もらたしている(一度も元本割れなし)。
2015年 個人投資家へMRA情報提供開始、さらに投資塾を通してお金の知識を広め、ゆたかな生活の創造に貢献している。
趣味は、オーディオの機械いじり。ワインやウィスキーをたしなむこと。スポーツも好きでスキー、スケートは自称特級(そんなものはない)、エアロビック競技を10年ほどやっている(NAC マスター男子シングル 9連覇中、2014-2016日本選手権千葉県代表)。ただし、「かなずち」であり、球技も苦手である。
